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早報(bào)記者孫曉旭
又一次“及時(shí)”的調(diào)控。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨天上午剛剛公布4月份CPI指數(shù)(居民消費(fèi)價(jià)格總水平)同比上漲8.5%，央行下午就宣布于5月20日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至16.5%。這是今年第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，至此，央行已連續(xù)兩個(gè)月緊跟CPI數(shù)據(jù)出臺(tái)從緊措施。業(yè)內(nèi)人士由此認(rèn)為，目前緊縮政策平抑通貨膨脹的意圖明顯。
緊縮政策主攻通脹
“昨天上調(diào)準(zhǔn)備金率的意義和之前區(qū)別不大。”對(duì)于昨天出臺(tái)的緊縮政策，東方證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師馮玉明并不覺(jué)得意外。馮玉明認(rèn)為，央行對(duì)貸款的限制目前已經(jīng)奏效，現(xiàn)在的主要問(wèn)題是通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊較快�！懊鎸�(duì)高漲的CPI指數(shù)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已是沒(méi)有辦法的辦法。”
馮玉明的觀點(diǎn)與上海某銀行負(fù)責(zé)公司業(yè)務(wù)總經(jīng)理不謀而合�！艾F(xiàn)在加息勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大中美利率倒掛，可能導(dǎo)致境外熱錢進(jìn)一步流入國(guó)內(nèi)。與此同時(shí)，面對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，又不得不采取緊縮措施。因此，只能上調(diào)存款準(zhǔn)備金率�！�
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨天公布的數(shù)據(jù)顯示，受國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品、特別是糧食價(jià)格持續(xù)大幅度上漲導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)食品價(jià)格居高不下影響，4月份CPI指數(shù)同比上漲8.5%。其中，豬肉價(jià)格、油脂價(jià)格和肉禽及其制品價(jià)格分別同比上漲68.3%、46.6%和47.9%。對(duì)此，統(tǒng)計(jì)局稱，當(dāng)前需把控制物價(jià)上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置。
事實(shí)上，宏觀調(diào)控部門對(duì)通貨膨脹的阻擊戰(zhàn)早已展開(kāi)。上個(gè)月16日，央行也是于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布3月份CPI指數(shù)的當(dāng)天決定上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。而今年以來(lái)，除2月份之外，央行幾乎是每月都會(huì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。“貨幣政策更加關(guān)心的問(wèn)題是反通脹�！毖胄行虚L(zhǎng)周小川直言。
收緊貨幣流動(dòng)性
為遏制愈演愈烈的通貨膨脹，央行對(duì)貨幣流動(dòng)性“敏感度”的明顯升高。馮玉明指出，受去年以來(lái)多次加息及窗口指導(dǎo)的影響，目前商業(yè)銀行貸款規(guī)模已被限制在較低水平。也就是說(shuō)，本次上調(diào)準(zhǔn)備金率不會(huì)進(jìn)一步減少銀行的可貸資金�！把胄械哪康氖欠乐蛊渌媪抠Y金流入市場(chǎng)�！�
“本次調(diào)控確實(shí)是為了減少基礎(chǔ)貨幣規(guī)模�！鄙鲜龉緲I(yè)務(wù)總經(jīng)理透露，目前該行可貸資金數(shù)額大于央行限制的規(guī)模，貸款業(yè)務(wù)不會(huì)受到影響。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)存量資金量較大，民間資金也比較充足，這部分資金一旦流入市場(chǎng)，無(wú)疑將增加通貨膨脹的壓力。
央行的憂慮并不止于此。國(guó)泰君安固定收益研究員林朝暉指出，5月份央票和正回購(gòu)到期量為5100億元，上述資金對(duì)二級(jí)市場(chǎng)貨幣流動(dòng)性的壓力較大。
“事實(shí)上，目前市場(chǎng)上的資金中，許多都是從銀行流出的。其中，以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和房屋買賣貸款的套現(xiàn)最為明顯�！钡掳钭C券分析師古敬東也認(rèn)為，央行此時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率實(shí)屬無(wú)奈之舉。
今年或調(diào)至18%
“毫無(wú)疑問(wèn)，通貨膨脹是中國(guó)面臨的一場(chǎng)嚴(yán)峻考驗(yàn)�！敝袊�(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)余永定認(rèn)為，通貨膨脹在中國(guó)是由于需求過(guò)多造成的，去年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率已高于潛在增速，為此要堅(jiān)持貨幣緊縮政策。
正是因此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為16.5%并非存款準(zhǔn)備金率的終點(diǎn)。某基金公司分析師昨天向早報(bào)記者提供的一份材料顯示，據(jù)其測(cè)算，今年可能還將3次上調(diào)準(zhǔn)備金率。
“也就是說(shuō)，將達(dá)到18%左右�！睂�(duì)此，中信建投宏觀分析師胡艷妮和申銀萬(wàn)國(guó)分析師梁福濤給出了一致的解答。他們認(rèn)為，目前流動(dòng)性過(guò)剩，利率政策又不敢輕動(dòng)，類似準(zhǔn)備金率這樣的數(shù)量型工具無(wú)疑是央行調(diào)控的現(xiàn)實(shí)選擇。
林朝暉將這種調(diào)控方式稱為準(zhǔn)備金率的單兵突進(jìn)方式，這與央行去年采取的加息與提高準(zhǔn)備金率雙管齊下的方式明顯不同�！耙簿褪钦f(shuō)，下一步加息的可能性正在變小�！�
不過(guò)，高盛昨天依然預(yù)測(cè)稱，央行進(jìn)一步出臺(tái)的調(diào)控措施可能包括頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)基準(zhǔn)利率、繼續(xù)控制商業(yè)銀行貸款額度以及允許人民幣加速升值。
“不會(huì)重創(chuàng)股市”
按照余永定的觀點(diǎn)，控制通貨膨脹的根本途徑是為中國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫，而對(duì)流動(dòng)性的控制無(wú)疑也將影響投資增速。對(duì)此，廣州證券分析師張廣文擔(dān)憂從緊政策可能對(duì)銀行和地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生中長(zhǎng)期影響，并進(jìn)一步導(dǎo)致上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?/p>
張廣文的擔(dān)憂并非空穴來(lái)風(fēng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人李曉超日前就指出，未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)既可能繼續(xù)回落也可能頭向上。
“與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一樣，目前股市也正處在一個(gè)敏感區(qū)域。”周亮認(rèn)為，目前上證指數(shù)已兩次試探3500點(diǎn)支撐，現(xiàn)在正是選擇短期方向的關(guān)鍵時(shí)間�！澳壳吧险{(diào)準(zhǔn)備金率對(duì)股市的影響只在心理層面，市場(chǎng)的反應(yīng)難以預(yù)測(cè)。”
與周亮相比，長(zhǎng)江證券分析師時(shí)偉翔的觀點(diǎn)比較樂(lè)觀�！爸灰患酉ⅲ墒芯筒粫�(huì)受太大影響。”時(shí)偉翔認(rèn)為，從昨日盤面來(lái)看，CPI高企和調(diào)控預(yù)期并未造成股指下跌，表面看來(lái)利空消息對(duì)大盤影響不大。
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