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股民們寄予厚望的“奧運行情”史無前例———A股折桂全球股市“跳水冠軍”。不過維穩(wěn)聲不絕于耳，繼15日證監(jiān)會就市場七大熱點答記者問后，上周五證監(jiān)會再度出招，規(guī)定上市公司現(xiàn)金分紅，使人對“后奧運行情”又多了些許期待。
現(xiàn)金分紅執(zhí)行力欠佳
上周五，證監(jiān)會公布《關于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，把提高現(xiàn)金分紅比例作為上市公司再融資的前提，規(guī)定再融資公司“3年內(nèi)累計送配比例由不得低于20%提高至不得低于30%”。
銀河證券分析師李峰認為，此舉傳遞出兩個積極信號：一是讓投資者由只能追求股票差價轉向部分追求分紅回報；二是遏制企業(yè)再融資沖動，改善股市資金供求狀況。
不過德邦證券分析師古敬東對新規(guī)的執(zhí)行力如何有所保留，“舊規(guī)的執(zhí)行力就十分有限”，“這與上市公司股份再回購條例如出一轍，真起作用的不多”。
有分析人士算了一筆賬，如將A股市場作為一個整體計算，按照2005、2006、2007三年的凈利潤計算，平均每年需向股東分紅682.63億元，截至8月22日，所有A股上市公司的股本為18319.41億股，折合每股能夠分紅0.037元。而目前所有A股的算術平均價格為9.01元，依靠分紅收回成本需243.5年。
“從這個數(shù)字來看的話，上市公司的分紅率遠遠低于歐美的分紅水平，這是導致證券市場不能吸引到中長期投資資金的根本原因。”信達證券分析師黃祥斌說。
二次發(fā)售利好有限
與“現(xiàn)金分紅”同時得到證實的還有大小非“二次發(fā)售”機制的消息。據(jù)新華社23日報道，證監(jiān)會已在研究規(guī)范大宗股份轉讓的相關制度，將在轉讓中引入券商中介。
“二次發(fā)售可以視作是增發(fā)的另一種形態(tài)，利好程度相當有限�！庇惺袌鋈耸糠治觥�
而關于“二次發(fā)售”將對大小非二級市場的沖擊起到什么樣的減震作用，申銀萬國分析師錢啟敏指出，在市場不景氣的情況下，最終可能將是券商自己掏腰包包銷。
“其次，二次發(fā)售怎么定價？按二級市場價格嗎？股價都在破凈了，誰肯賣給你。難不成又要重演新股發(fā)行的套利怪圈？”錢啟敏說。
另有消息稱，監(jiān)管層一直在研究“可交換債券”等市場流動性管理工具，探討把“二次發(fā)售”與多種市場流動性管理工具結合，真正從空間和時間上緩解“大小非”壓力。
古敬東指出，“可交換債券”確實是一個比較不錯的緩解大小非減持壓力的辦法，大小非本身可以快速回收資金，債券持有人可以選擇將債券陸續(xù)轉換成股票或者持有到期，“只要條款設計得當，可以說是一個雙贏的結果。”
推股指期貨最好時機？
“雖然現(xiàn)金分紅細則的出臺不能算真利好，但監(jiān)管層力求穩(wěn)定市場的意圖還是十分明顯的�！惫啪礀|認為，雖然市場依舊存在技術上超跌反彈的需要，但不能僅僅揣測政策，而“需要一個政策去刺激”。
“如果說‘救市牌’，目前應該是推股指期貨的好時機�！惫啪礀|表示，目前指數(shù)的位置，資金做空的風險應很大，或許借助推出股指期貨，多方力量能把市場帶起來。
這一觀點也受到許多市場人士的共鳴。
而關于眾所期盼的“救市牌”———“平準基金”，古敬東則并不愿意去給予太多遐想。他注意到，無論從證監(jiān)會年中工作會議還是從幾次的回應市場熱點問題來看，從來沒有出現(xiàn)過“平準基金”的字眼。
“而且推‘平準基金’仍舊有許多問題需要解決。”古敬東進一步表示，如果在目前點位推出“平準基金”，該部分資金的進場或許會被解讀為抄了A股市場的底，那樣就更難扭轉市場羸弱的走勢了。
國都證券分析師張翔也表示：“監(jiān)管層如果想啟動，應該早就動了�！�
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